近日，德邦股份举办了投资者交流会，吸引来了摩根士丹利、中金公司在内的诸多投资机构调研。
上半年，德邦股份实现营业收入148.89亿元，同比增长28.16%。其中，快运52.80亿元，同比增长18.76%，快递业务91.68亿元，同比增长33.67%，其他业务4.41亿元，同比增长40.68%。
与此同时，公司实现归母净利润1565.84万元，同比下降89.88%；扣非净利润-15855.16万元，同比下降366.61%；负债率57.96%，投资收益762.75万元，财务费用8655.65万元，毛利率10.11%。
对于上半年净利润下滑，德邦股份在业绩交流会上表示，主要有两方面因素导致。内部因素主要是组织架构调整，赋予事业部更多的权限，提升企业工作效率。外部来看，一方面电商大件货物品类销量下滑，另一方面中小企业效益不佳对物流价格极为敏感订单量有所下滑。此外，行业内竞争对手单价价格下滑，公司也在积极主动应对，通过末端运营变革、搭建时效能力等方式，以更低的成本、更快的响应速度、更高的效率来更好的满足客户需求。
物流行业毛利率整体下降
下半年有望恢复增长
事实上，除了德邦外，整个快递行业都在价格战中变革，今年上半年普遍业绩低迷。一方面资源成本涨价，另一个方面，末端客单价格战此起彼伏，导致这个重度依赖成本管控的人力密集型行业毛利率下滑。
山西证券在研报中称，上半年，快递业务量及业务收入均持续同比高增长，板块营收板块持续同比高速增长。然而价格战加剧叠加上年同期基数影响，快递利润端压力加大，整个板块归母净利润、毛利率同比均下降。
单个二季度来看，快递板块及上市公司同比增速均处于高位区间，但归母净利润同比均下降，板块平均毛利率伟10.41%，同比下降5.75个百分点，环比上涨2.83个百分点。
事实上，2021年初以来，快递业务收入、规上快递业务量均持续同比高增长，但是随着疫情环境下的低基数逐步消退，二季度同比增速较一季度显著收窄。
业内人士表示，快递行业今年利润同比下滑，主要是去年疫情这一特殊的环境使得整个行业逆势暴涨，今年疫情得到了控制，行业发展也慢慢回归正常，回落算是合理。
以德邦为例，公司上半年营业成本133.84亿元，同比增长29.33%，略快于收入增速，导致本期毛利率下滑0.81个百分点。成本增长主要体现在人力成本和运输成本上，上半年公司人工成本同比增长31.4%，占收入比提升了1.07分百分点，运输成本：同比增长38.7%，占收入比同比提升2.02个百分点。
从年度指标来看，快递业务平均单价从2010年至今持续下行，2020年全年快递业务平均单价为10.55元/件，同比下降10.59%。而月度指标来看，2020年3月至今，单票收入同比均较大幅度下降，月度同比降幅均超过10%。
山西证券认为，目前行业监管趋严，且中通、圆通、韵达等多家主流快递企业均确认上调派费，价格战趋于缓和。
多家券商表示，后续来看，快递业务会平稳回升。一方面，电商平台多元化发展，以及直播带货快速发展进一步刺激网购需求释放，进而为快递业务提供持续增量；另一方面，中西部地区业务量与东部地区存在较大差距，拼多多等电商加大下沉市场布局，有望带动中西部地区业务量增长，因此快递业务增长确定性较强。
精细化管理把控成本
打造核心竞争力
从半年包来看，德邦股份的收入压力来自外部环境影响更大。与此同时，公司也在加大投入、推动变革；而利润压力更多来自公司内部阶段性规划，随着后续组织、流程、人员等不断优化，盈利水平有望恢复正常。
德邦股份在业绩会上表示，下半年随着新的运营模式及组织模式的运作稳定、成熟，对今年下半场的收入保持信心。
整个上半年，德邦股份总费用达16.88亿元，同比增长48.1%，主要是因为管理费用的大幅增加。管理费用增速快主要原因在于公司的人才战略。
一直以来，德邦股份公司坚持直营为主的经营模式，对各个环节保持强有力管控公司加大了后端职能资源投入，具体包括基层职能人员总数的增加及薪资水平的提升、中高层管理人员总数的大幅上升、此外2020年公司进行了人才升级，制定高潜人才培养计划及引导没有业务经验的职能管理人员安排赴一线历练。因此也带来了更高的管理效率。
德邦股份预计二季度管理费用率是本轮人才规划推进的阶段性高点，下半年开始我们将通过组织优化、流程优化、人员优化等方式实现管理费率有质量的下降。
此外，德邦股份建设重货分部，也无形之中增加了成本。但在德邦股份看来，运营成本提升是短期的，随着末端网络的迭代完毕，会使得末端服务更好运营成本更低。
“伴随货物流通的小批量、多频次、扁平化发展趋势，上门发货的频率越来越低，德邦股份推出重货分部。重货分部场地更大，配备更适合大件货物的车辆、工具等，成本投入较大。但整体来看，重货分部的位置相对现有营业部会更隐蔽，租金更低、面积较大，能够服务的货量也会更多，规模效应更明显。”德邦股份在业绩会上表示。
上半年，德邦股份现金流稳定，报告期内公司录得经营活动现金流净额13.37亿元，同比增长72.2%。但上半年公司资本化支出达13.91亿元，同比增幅为85.3%，主要是公司加大自有运力投入以及土地的购置。
德邦股份认为，未来一两年公司资本开支可能会加大，主要是精细化运营管理方面的投入。一方面，自有运力上，随着公司业务量稳步增加，越来越多的线路可以支撑线路对发，在线路货量稳定的情况下，公司自有车单位成本比外请车成本低，会逐渐增加自有车的比例，车辆的投入短期内还需持续增加。另一方面，中转场上经过多年摸索，公司的多层立式分拣系统已经十分成熟，新建一套场地成本明显增加了很多，因此公司将会增加场地自有率，预计未来的资本化支出水平会有较大的提升。
（文章来源：证券日报网）
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