高管以战投身份进不来怎么办？那就直接做个超大规模的员工持股计划。
与战投模式的A计划相比，此计划可谓B计划。试水B计划的是今年股价一度涨了4倍的赤峰黄金。
9月28日，赤峰黄金发布公告称，终止此前披露的定增方案，转而启动员工持股计划。只是，该员工计划规模超大，不超过98人，自筹资金不超过10.4亿元，平均一人一千多万。
普通员工肯定觉得自己“被平均”，根据方案，王建华、吕晓兆等8名高管，若按照1:1来配资，将分别拿到价值7799.6万元的份额。
就在当天，赤峰黄金终止了此前披露的定增方案，有意思的是，该定增方案面向的14名战略投资者，有9名为公司核心管理人员，其中8名就是上述参与员工持股计划的高管。
此前定增方案披露后，赤峰黄金曾走出一波上涨行情，如今，公司抛出了更有实操性的方案，能否带动股价继续上涨？
8名高管各自掏几千万，
包揽员工持股计划6成份额
赤峰黄金此次员工持股计划面向公司及其下属子公司董事、监事、高级管理人员及其他核心人员，总人数共计不超过98人。
员工持股计划自筹资金总额上限为10.4亿元，持股规模不超过8319.56万股。员工持股计划设立后，委托专业机构设立信托计划。
如果按照上限计算，该员工持股计划有望成为赤峰黄金第二大股东。
虽然员工持股计划募资金额就超过了10亿元，可赤峰黄金依然设计了杠杆，即信托计划募集资金上限为20.8亿元，按照不超过1.5:1的比例设置优先级份额和劣后级份额，员工持股计划认购全部劣后级份额，认购金额不超过10.4亿元，其余为优先级份额。
员工持股计划的存续期原则上为48个月，并在12个月、24个月、36个月后分三期解锁，每一批对应每年的业绩考核。
三个解锁期分别要求公司2020年、2021年、2022年金产量分别不低于4.5吨、10吨、16吨，且第三个解锁期还要求，2020年至2022年金产量累计不低于30.5吨。
三年累计不低于30.5吨是什么概念？赤峰黄金2019年矿产金为2.04吨。公司公告披露，2019年，国内原料黄金产量为380.23吨，连续13年位居全球第一。
需要指出的是，规模浩大的员工持股计划，有60%给了8名高管。
曾计划各套2400万当战投
王建华、吕晓兆等8人，曾出现在赤峰黄金刚刚终止的定增方案的认购名单中。
3月5日，赤峰黄金披露定增预案，将王建华、吕晓兆、高波9名核心管理人员，以及王晋定、前海开源、工银瑞信、青岛天诚、逗号投资、巨能资本、招金矿业，共16名特定对象视为战略投资者。
彼时公告显示，王建华、吕晓兆等6人为公司董事，周新兵为高管，武增祥为监事，王晋定为离任不足12个月的董事和高管，前海开源、工银瑞信为公募基金，青岛天诚为股权私募，逗号投资是自有资金投资的合伙企业，巨能投资是国有投资公司，招金矿业是港交所上市公司。
6月23日，赤峰黄金对方案进行了调整，删除了巨能资本、招金矿业，将战投数量降至14名。
根据调整后的方案，王建华、吕晓兆等将分别斥资2400万元参与认购定增发行股份。
简单对比可以发现，通过员工持股计划，赤峰黄金的8名高管获得了比定增更大的持股规模。
快速调整能否带来新一波上涨？
7月23日，具有风向标意义的凯莱英23亿元定增方案，从锁价变为市价定增。
从那时起，谁能成为上市公司定增的战投，成为市场关注的焦点。时至今日，仍无一例引入战投的定增方案付诸实施，此前一度被市场认为符合战投标准的险资、产业资本、国资纷纷宣布“离场”。
赤峰黄金此前的定增方案，引入高管的意味明显，可高管能否作为战略投资者入股，监管态度仍不明确。
在投行人士看来，监管目前对锁价定增的态度，令相关上市公司推动方案心存担忧。“既然赤峰黄金定增很大程度上是为了绑定高管，那采用员工持股计划也能发挥类似的效果，操作起来更加便捷。”
今年以来，赤峰黄金股价节节攀升，堪称黄金涨幅第一牛股。
如今，公司披露了高管持股更多、实施节奏更快的方案，股价还有上涨动力吗？
（文章来源：上海证券报）
